中國(guó)市場(chǎng)不會(huì)因投資者瘋狂做空而崩潰

對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)心驚膽戰(zhàn)的人，正把做空目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)中國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)主權(quán)信用違約CDS的凈名義價(jià)值總額自年初以來(lái)幾乎漲了一倍，達(dá)到92億美元。5年期CDS的價(jià)差在本月初曾升至200個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)高于年初的68個(gè)基點(diǎn)，在短短兩個(gè)月不到的時(shí)間內(nèi)做空情緒非理性增長(zhǎng)，暗示投資者對(duì)中國(guó)債務(wù)違約的憂慮大增。與此同時(shí)，針對(duì)境外上市中國(guó)金融股的賣空倉(cāng)位大增。分析認(rèn)為，此輪做空中國(guó)主要源于美國(guó)與歐洲的主權(quán)信用危機(jī)，導(dǎo)致西方投資者陷入瘋狂的做空狀態(tài)。希臘與葡萄牙的CDS上升到歷史高位，但做空者并未因此獲得最終收益，因?yàn)闅W洲與美國(guó)的財(cái)經(jīng)官員與銀行家們，不斷以貨幣注水或者禁止做空、干涉匯率等方式，強(qiáng)行打壓做空倉(cāng)位。而美國(guó)于10月11日公布了一項(xiàng)限制華爾街銀行業(yè)者自營(yíng)交易名為沃克爾規(guī)則的禁令，目前正在繼續(xù)探討的過(guò)程中。毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)于金融產(chǎn)品的監(jiān)管將越來(lái)越嚴(yán)。但是，投資者的恐慌情緒并不會(huì)因政府干預(yù)而消失，因此轉(zhuǎn)向其他關(guān)聯(lián)市場(chǎng)，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是大舉購(gòu)買ETF產(chǎn)品。二就是大舉做空新興市場(chǎng)，尤其是中國(guó)市場(chǎng)。但其實(shí)，投資者并非看多歐美市場(chǎng)看空亞太市場(chǎng)，而是在恐慌情緒下的不理性選擇。因此在極端的恐慌情緒有所消失后，投資者會(huì)認(rèn)識(shí)到中國(guó)的外匯儲(chǔ)備囤兵在野，會(huì)認(rèn)識(shí)到中國(guó)政府必然對(duì)金融機(jī)構(gòu)定向注資。中國(guó)金融股雖然不會(huì)上漲，但極端恐慌情緒下的低估值會(huì)有所好轉(zhuǎn)。值得警惕的是，市場(chǎng)有自我實(shí)現(xiàn)功能，當(dāng)投資者做空中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，他們希望中國(guó)市場(chǎng)真正變?cè)?，以從中獲利。目前中國(guó)所面臨的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與貨幣市場(chǎng)壓力比東南亞金融危機(jī)時(shí)有過(guò)之而無(wú)不及，相同的是，財(cái)富生成的制度未能實(shí)現(xiàn)根本變革；不同的是，中國(guó)的國(guó)內(nèi)存款與外匯存款大大增加。正是由于財(cái)富的增加，使中國(guó)市場(chǎng)不至于因外部做空而崩潰。