四季度中國經(jīng)濟或走出谷底

自2011年一季度以來的中國經(jīng)濟去庫存周期，如果房地產(chǎn)行業(yè)為龍頭行業(yè)劃分轉(zhuǎn)折點，其實在今年二季度末期。因為此時全國各大城市房價開始不再打折促銷、清除庫存，反而開始提價，這預示地產(chǎn)商庫存恢復合理狀態(tài)，資金鏈不再緊張。但地產(chǎn)行業(yè)庫存恢復合理，到增大地產(chǎn)投資，再到引發(fā)上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)進入加庫存，這需要一個時間。這個時間長短，完全看宏觀調(diào)控政策的松緊程度。換句話說，整個經(jīng)濟結(jié)束去庫存周期，再到加庫存周期，其轉(zhuǎn)折時間長短完全取決于財政貨幣政策。由于今年各方都對2009年極度寬松貨幣政策的后果報以警惕，因此今年三季度中國經(jīng)濟并未重復2009年上半年V型反轉(zhuǎn)的態(tài)勢，而是呈現(xiàn)出U型走勢，也就是說，見底跡象可見，但上升蹤跡全無。

但現(xiàn)在有跡象顯示，四季度中國經(jīng)濟有可能出現(xiàn)走出谷底。第一個跡象，就是地產(chǎn)商加大拿地步伐。據(jù)偉業(yè)我愛我家市場研究院監(jiān)測顯示，8月以來不足45天內(nèi)，萬科共計新增17宗土地，平均不到3天就拍得一宗。另外，從拿地資金方面，萬科、華潤、招商三企業(yè)分別拿出134億元、54億元、45億元用于土地儲備，近一個半月的耗資量均已超過今年1至7月份的總額。市場人士預計，四季度土地市場仍會維持較高熱情，一方面房企加大儲地力度，另一方面，地方政府也需要通過土地出讓來換取財政收入。

值得注意的是，9月份以來的房地產(chǎn)銷售形勢其實并不理想，而中央對樓市的調(diào)控態(tài)度依舊。截至9月16日，全國主要的54個城市樓市住宅簽約下降了11.6%，降至了近幾個月來的新低。北京、上海等地樓市銷售慘淡，其中北京成交量只有去年同期的一半。住建部主管官員9月23日還重申限購令不改。這種情勢下，地產(chǎn)商積極拿地擴張現(xiàn)象的原因只有一個：房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)有悲觀轉(zhuǎn)為謹慎樂觀。

而另一個值得注意的信號，是9月份螺紋鋼價格開始見底回升，漲幅高達15%附近，部分鋼廠開始陸續(xù)上調(diào)建材價格。螺紋鋼是房地產(chǎn)和基建行業(yè)相關(guān)性最高，同時也是最敏感的行業(yè)。一旦螺紋鋼行情有所好轉(zhuǎn)，外加發(fā)改委三季度批復近7萬億高鐵和城際鐵路投資項目，那么預示新一輪投資小高峰即將到來。

對中國經(jīng)濟最重要的，也許是十八大會議在四季度召開這一因素。由于牽扯到不確定因素較多，之前各方對中國經(jīng)濟前景都躊躇不定，一旦大勢已定，所謂"信心比黃金還珍貴"的說法就會真正落實，商業(yè)信心恢復不排除導致新一輪信用擴張的開始。